黄金价格有可能已在今年的高点。不一定是美元金价的顶，也是与其他商品比起的顶。　　事实上，相对于高盛商品现货指数（GNX），今年的峰值很有可能就是再次发生在了二月。

2016年2月黄金/ GNX峰值不仅是原有的高点，而且是一个历史新纪录。换言之，当时黄金价格相对于一般商品的价格比过去任何时候都要喜得多。　　另外值得一提的是，当上周末美元黄金价格因英国干欧导致的混乱而攀升至18个月来最低水平时，相对于GNX的下降没给人留给过于多印象。

如下图右图，上星期五金/ GNX比值的走势看上去更加看起来一个逆势声浪，而非长年下降趋势的伸延。　　　2016年2月经常出现的金/ GNX比的极值更好的是与其他商品比便宜的黄金低廉有关，随后黄金价格的比较弱势，使得大多数其他商品需要平了上来。这实质上是大宗商品在周期性底部的走势。

历史样本的起到虽并不大，但它是典型的黄金迟至商品指数调头向下，并在周期性牛市的初始阶段沦为一个比较强势的领先者。然后黄金就退出了其领导地位。

　　或许这次将走进有所不同的走势，但在过去的8个月里，走势早已基于历史和逻辑进行。一个含义是，如果美元黄金价格在去年12月走进主要底部，那么一般商品指数再也不会比它们在今年1月到2月缔造的比较美元或黄金的低位更加较低。

在周期性低点，黄金领先，其他商品追随。（作者萨维尔.。

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